四大国有银行的集体降息(xī)惊动市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业(yè)已(yǐ)有三(sān)波存款利率(lǜ)下调，此前(qián)两次分别是：4月，多(duō)家中小银行人民币存款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行跟进“补降(jiàng)”。至(zhì)此，4月以来已有至少20家中小(xiǎo)银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联社）下调人民币存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而(ér)动(dòng)全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老(lǎo)百姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息息相关(guān)。那么，如何理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的(de)信号？市场上(shàng)关于企业、老百(bǎi)姓手中(zhōng)的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为(wèi)，本次存款利(lì)率(lǜ)新规主(zhǔ)要基于三重(zhòng)考(kǎo)量。一是(shì)符(fú)合(hé)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景；二是(shì)对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息(xī)也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要(yào)看到的是，本次(cì)调降中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，通知存款则集中于短期存款，都是(shì)针对特定存取(qǔ)需求的客(kè)户，面向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观团队测(cè)算，通知存款和协(xié)定(dìng)存款在银行存款中占比不高，以四大行(xíng)的单位通知存款为例，常年(nián)只(zhǐ)占企业存款(kuǎn)总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据显示，协定存款等(děng)规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二十年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体保持(chí)在(zài)略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与潜在(zài)经济增(zēng)长水平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下调(diào)通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提(tí)及的是，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)的必(bì)要性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，并且完成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，“当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率，保证存(cún)款利率下调的有效性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，当下(xià)调利(lì)率有助于降低银行负债成本，推动银行(xíng)投(tóu)放(fàng)信贷的积极性(xìng)。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革及银行净息差(chà)压力增(zēng)大外，某大(dà)型银行金融(róng)市场研(yán)究(jiū)员还关(guān)注到(dào)的是国内(nèi)存(cún)款市(shì)场的供需(xū)变化(huà)——近年来国内经(jīng)济受多(duō)重因素冲(chōng)击，居民消费(fèi)场景受制约，预(yù)防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导(dǎo)致居民储蓄存款(kuǎn)上升较(jiào)快，部分(fēn)银(yín)行根据市(shì)场供需变化(huà)，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不同银行在调整(zhěng)节奏、时机方(fāng)面(miàn)存在差异。

　　关注二(èr)：本次存款利(lì)率下(xià)调(diào)带(dài)来哪些(xiē)影响(xiǎng)？

　　4月28日(rì)中央(yāng)政治局会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范化解重(zhòng)点领域风(fēng)险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革化险工作。一锤定音(yīn)之下，本(běn)次调降利率(lǜ)也被认为维护金(jīn)融(róng)稳定的(de)一大(dà)举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方(fāng)面？招商(shāng)基金李湛(zhàn)认为，本(běn)次调降通知主要(yào)释放了(le)两大(dà)信号，一是(shì)减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能力；二是(shì)减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒的观(guān)点是(shì)，调降协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款的利率上限(xiàn)，主要(yào)目(mù)的是规(guī)范银行业存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。当前(qián)银行净(jìng)利差空间较小，压降负债端成本(běn)，有助于改善银行盈利(lì)、补充净资本(běn)、降低金融风(fēng)险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的(de)贷款利(lì)率下调、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)，既有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力(lì)，又有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　招商证券银(yín)行团队同样提到(dào)，新规对(duì)于规范协(xié)定存款定价秩序(xù)作用较大(dà)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，合力压降银行负债成本(běn)。该团队预计，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)等规模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规将(jiāng)降低(dī)银行总存(cún)款付(fù)息率(lǜ)2乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里BP左右。

　　对于股债市场的(de)影(yǐng)响方面(miàn)，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实(shí)中(zhōng)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券；同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈雳则表示，在当前整(zhěng)个(gè)经济复(fù)苏(sū)的大(dà)背景下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节，对促销费(fèi)无疑有一定(dìng)的引导作(zuò)用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本(běn)是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明，当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上也强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。从(cóng)本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。“本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之下(xià)，也有(yǒu)多方观点提到(dào)，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内生动力依(yī)然(rán)不强，外需压(yā)力没有完(wán)全(quán)缓解，货币(bì)政策将(jiāng)继续对(duì)经济(jì)修复带来支撑作用，未来伴随经济修(xiū)复(fù)，利(lì)率水平的(de)调降(jiàng)还没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证券银行团(tuán)队(duì)的观点也不谋而合(hé)——长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未来货币政策的(de)走向，上述大型银行金(jīn)融市场(chǎng)研究员(yuán)认为，需要看(kàn)到的是，目前(qián)经济处于(yú)修复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适度货(huò)币环境支持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡问题(tí)依然突出(chū)，要求货币政策支持精准(zhǔn)有力。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调，在保(bǎo)持信贷总量(liàng)适度(dù)增长，市(shì)场流动(dòng)性合理充(chōng)裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重(zhòng)结构性(xìng)工具，加(jiā)大实体(tǐ)经济(jì)薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支持(chí)，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓和企(qǐ)业手(shǒu)中的钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有(yǒu)市场观点担(dān)心，降息一方面有利于刺激(jī)消费以及(jí)缓和(hé)银行经营压力，但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手里的存款收(shōu)益缩水了(le)。在评价(jià)双方博(bó)弈观点之(zhī)前，不妨先厘清(qīng)通(tōng)知(zhī)存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)介于定活(huó)期(qī)存(cún)款之间，利率高于活(huó)期存(cún)款，但比(bǐ)定期存(cún)款存取(qǔ)灵活(huó)，两者的共同优(yōu)点是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提(tí)高(gāo)利(lì)息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个期限，支(zhī)取(qǔ)时(shí)需提前1天或7天通知银行，即(jí)可(kě)按实际存期(qī)及支取日相(xiāng)应币种档次利(lì)率计(jì)付利息，个人和企业均可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知存款的(de)基(jī)准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)指(zhǐ)企事业(yè)单(dān)位在银行开立一个(gè)具乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里有结算和协定存款双重功能(néng)的协定存款账(zhàng)户，并约定基本(běn)存款额度(dù)，由(yóu)银行将(jiāng)协定(dìng)存款账户中(zhōng)超过该(gāi)额度的部分(fēn)按协定(dìng)存款利率单(dān)独(dú)计息的一种存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业(yè)务，通知存款既有(yǒu)对公业务，也有个人业务(wù)，但都有一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开证(zhèng)券(quàn)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来(lái)看，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)基(jī)本上(shàng)以对公活期存款(kuǎn)为主，对一(yī)般老百姓的(de)影响不(bù)大。对(duì)于企业来说，会有一(yī)定的(de)利息损失，但若(ruò)存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有(yǒu)助于刺激企业投资并(bìng)降低融资成本。

　　此外(wài)记(jì)者(zhě)也注意到，央行最新数据显示，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一(yī)步(bù)来看，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)是否会刺(cì)激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君(jūn)安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴而(ér)就，且需要总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依然需要(yào)休(xiū)养生息，特(tè)别是在前期(qī)服务业修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带(dài)动收(shōu)入预期(qī)改(gǎi)善，最终才会带动居(jū)民与企(qǐ)业储(chǔ)蓄流出(chū)。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商(shāng)基金李湛的建议是(shì)，应辩证看待(dài)本次降息。疫情以(yǐ)来，企业(yè)及居民形成了一(yī)定规模的超额储蓄，降(jiàng)息可以(yǐ)降低(dī)企业、居民(mín)的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资(zī)、居民(mín)增加消费，促进经(jīng)济(jì)复苏(sū)。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居民(mín)对后续的收入(rù)信心才会回升(shēng)，进而(ér)形成储蓄转化为投资、消费(fèi)，再形(xíng)成增厚企业、居民(mín)收入的良性循(x乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里