本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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