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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给(gěi离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联(lián)互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度作为(wèi)全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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