4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(ji皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码āng)影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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