5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新(x推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释īn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融(r推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释óng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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