金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēn电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊g)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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