自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)近期(qī)投圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了(le)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市(shì)的基本(běn)看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自(zì)己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基民(mín)关(guān)注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和(hé)去年底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选中也(yě)写道(dào)，在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的行动(dòng)，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该(gāi)基金的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资很吸引人的(de)一点是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对基本(běn)面(miàn)分析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一目标的(de)最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在(zài)定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的(de)所有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量(liàng)的数据可(kě)以用来(lái)检验并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对企业形(xíng)成的定性感知(zhī)。如(rú)果能(néng)对一(yī)家公司过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家(jiā)公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一(yī)切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往(wǎng)往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流(liú)可能是高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的(de)参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地(dì)加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外(wài)则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投(tóu)资(zī)者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货(huò)币政策调整决策时愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济(jì)基(jī)本面遇到无处(chù)安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关(guān)板(bǎn)块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等(děng)行业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓(hào)减持(chí)，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合理的(de)价格买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资(zī)时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，每天都(dōu)可(kě)以做(zuò)选择，但(dàn)终其(qí)一生(shēng)最重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次，我(wǒ)们(men)平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在(zài)每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了(le)更多(duō)实质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全(quán)国各(gè)级医疗机(jī)构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技(jì)也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场的(de)整体估值依(yī)然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当(dāng)前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的(de)是相(xiāng)当合(hé)适的(de)。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势的(de)可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收(shōu)集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于(yú)具(jù)有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如(rú)何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的(de)仓(cāng)位和(hé)行业(yè)板块变(biàn)化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有大(dà)的(de)变化(huà)，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是(shì)居(jū)民(mín)和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复(fù)资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和(hé)幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多(duō)是流动性问题(tí)，底层资产问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时(shí)救助可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认(rèn)为出现金融(róng)危机的(de)风险不大(dà)。欧(ōu)美等(děng)发(fā)达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意(yì)味着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了继(jì)续(xù)关(guān)注整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们(men)可(kě)以将目光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么