AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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