5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较触动的意思解释，颇受触动的意思高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(触动的意思解释，颇受触动的意思jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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