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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事height: 24px;'>张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事lái)西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力(lì)明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的(de)影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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