调油逻辑提振成本价(jià)格，从而能够推升(shēng)芳(fāng)烃(tīng)价格(gé)，去年二季度芳烃(tīng)市场的热度(dù)之高也正是由(yóu)这个逻辑(jí)主导。然而，今年与去年的步(bù)调(diào)明(míng)显不一。期货日报记(jì)者观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘(pán)面已连(lián)续出现(xiàn)了9连跌，从走(zǒu)势上(shàng)来看，两(liǎng)品种(zhǒng)的表现(xiàn)远超市场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日收(shōu)盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期(qī)芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要(yào)原因在于两(liǎng)方面(miàn)，一(yī)方面由于近(jìn)期原油大跌，另(lìng)一方(fāng)面近期(qī)成品(pǐn)油(yóu)裂差下跌。”一(yī)德(dé)期货(huò)分析师郑(zhèng)邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以及美国的加息(xī)预期(qī)，需求(qiú)羸弱，市场对于(yú)衰退的预(yù)期(qī)再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油近期回补前期缺口后继续下行，对于化工特别是与之相关(guān)性相对(duì)较强的PTA形成成本塌陷。成品油(yóu)裂(liè)差方面，近期(qī)美国汽(qì)柴油(yóu)裂差出现下滑，同时(shí)美(měi)国(guó)汽油库存在(zài)4月份去库(kù)速率减缓，使得市场对(duì)于美(měi)国调油需求的预期边际(jì)弱(ruò)化，对于(yú)芳烃的支撑(chēng)走(zǒu)弱。<过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗/p>

　　采访中，记者了解到，美国夏油对于(yú)辛烷值(zhí)的需(xū)求(qiú)支撑起(qǐ)了芳烃调油的逻(luó)辑(jí)。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势(shì)相对(duì)偏(piān)弱，且(qiě)去(qù)年调(diào)油逻辑发生的(de)时间在(zài)5月发(fā)酵、6月初达到顶峰，今年调(diào)油逻辑(jí)是在(zài)汽(qì)油旺季(jì)到(dào)来之前。

　　物产中大期货能(néng)化组组长谢雯表示，发生(shēng)这一现象的(de)原因更多(duō)是(shì)始于路(lù)径依赖，去(qù)年(nián)极(jí)端(duān)的(de)调油行情使得(dé)市场预期今年调油逻(luó)辑发生(shēng)的概率仍(réng)较(jiào)大，调油商提前(qián)准(zhǔn)备原(yuán)料(liào)运(yùn)往(wǎng)美(měi)国(guó)。

　　在她看来，去年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑是调(diào)油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年(nián)的调油带来芳烃美亚价(jià)差处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，但(dàn)当前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与(yǔ)节(jié)奏上又有差(chà)异(yì)，主要体现在去年5—6份(fèn)的(de)行情是“脉冲(chōng)式”的，当时市场对于美国高辛烷值(zhí)调(diào)油料(liào)的(de)短缺没有提早(zǎo)预(yù)期，导致(zhì)旺季来临后行情一触即发，而经历过(guò)去年(nián)的大幅波动，随(suí)后调油商对于今年已(yǐ)经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚(yà)价差一直保持相对高位，给亚洲(zhōu)芳(fāng)烃流向(xiàng)美国(guó)创造套利空间，同时我们从去年四季度至今(jīn)韩国出口(kǒu)美国(guó)芳烃的数量保持(chí)相对高位可(kě)以一(yī)窥(kuī)究竟(jìng)。叠加今年(nián)4—5月份亚(yà)洲芳烃(tīng)装置的(de)检(jiǎn)修预期，今年(nián)市场的调(diào)油逻(luó)辑(jí)在3月份(fèn)就(jiù)启动(dòng)，提早(zǎo)并(bìng)迅速将芳烃估(gū)值打(dǎ)上(shàng)去，PTA价格(gé)也在3月中旬(xún)开(kāi)始启动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下(xià)旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃上(shàng)提早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对(duì)此，华融融达期货分析师韩(hán)冰冰表示，今年和(hé)去年(nián)芳(fāng)烃(tīng)走势存在着节奏的差异，去年5月份是(shì)是炒作调油需求的主要时期，而今(jīn)年(nián)市场(chǎng)提前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍(shào)，今(jīn)年调油逻(luó)辑应该不及(jí)去年。“去(qù)年受(shòu)俄乌(wū)冲突影响，欧美地区(qū)成品(pǐn)油供需(xū)突然变(biàn)得紧张，油品裂(liè)解利润非(fēi)常(cháng)好，调油逻辑兴起。而今(jīn)年的问题是欧美经济下行压力较(jiào)大(dà)，油品需求面临走弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作(zuò)调(diào)油需求(qiú)大幅拉(lā)涨，但(dàn)进入4月以后(hòu)，油(yóu)品利润却回落，并(bìng)拖累形(xíng)成原油的(de)下(xià)跌。”他说。

　　“去(qù)年(nián)芳烃调油主要是由于俄乌(wū)冲突导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油的出(chū)口受限(xiàn)以及疫情(qíng)影响下美(měi)国炼厂大幅关停引起的辛(xīn)烷需(xū)求(qiú)无法匹配，从而导致了美亚套利(lì)窗口(kǒu)的打开(kāi)，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调(diào)油行情有(yǒu)所准备，整体缺(quē)量需(xū)求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看来，二季度美国出行(xíng)旺季下调油需求被(bèi)赋予期待，然而有了去(qù)年二(èr)季度调油需求增(zēng)加下亚美套(tào)利(lì)利润可观的经验，部分工厂提前跟(gēn)美国工厂签订了(le)长约，今(jīn)年(nián)的(de)出(chū)口周期(qī)有所提前。

　　从今年韩国运往美(měi)国的(de)芳烃(tīng)出口量观(guān)察，整体1—3月出口(kǒu)量已达去(qù)年调油季出口总量的65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采(cǎi)用FOB模式，便于其在窗口打(dǎ)开后及时变更(gèng)流向(xiàng)。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观察今年调油大概率(lǜ)仍(réng)将发(fā)生，但是整体对于芳烃价(jià)格的(de)提(tí)振高度(dù)将极大可能(néng)不(bù)如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际油价波(bō)动加剧，近期原油库存低位回升(shēng)，汽油(yóu)裂解价差回落(luò)，亚(yà)洲甲(jiǎ)苯调油(yóu)优势(shì)下降，在(zài)对未来需求的(de)不确(què)定(dìng)和经济可能(néng)衰退的背景下调油(yóu)需求出现了不(bù)稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯(xī)的基本面来看，实(shí)则呈(ch过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗éng)现边际走(zǒu)弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通(tōng)货源(yuán)紧张(zhāng)的(de)局(jú)面在恒力石化和嘉(jiā)通能(néng)源(yuán)两套年产(chǎn)能共500万吨新装置投产和(hé)下(xià)游消(xiāo)费走弱的影响下逐(zhú)渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱(ruò)；苯乙烯(xī)供应端(duān)在4月淄博俊辰(chén)50万吨新装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击华(huá)东，下游硬(yìng)胶产品利润不佳，成品库(kù)存偏高的局面(miàn)仍(réng)存，苯乙烯主港库存(cún)及上游纯苯(běn)港口库(kù)存攀(pān)升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际(jì)弱(ruò)化，但(dàn)是现在还没有真正(zhèng)进入(rù)美国(guó)汽(qì)油的消费旺(wàng)季，如果5月下(xià)旬开(kāi)始美国汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估(gū)值仍将保(bǎo)持(chí)高位，但是在当前衰退预(yù)期以及美联储(chǔ)加息背景下，成品油消费的成色(sè)或较(jiào)预期大打(dǎ)折扣(kòu)，芳烃前期相(xiāng)对原油的价(jià)差高点已经看到(dào)，调(diào)油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将回(huí)归自(zì)身的(de)供(gōng)需基本面(miàn)。

　　“短(duǎn)期来看(kàn)，随着(zhe)主力合约换(huàn)月，市场的交易重心转向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较长的(de)时间下(xià)市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示(shì)，从基(jī)本面上(shàng)来看，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于大幅(fú)累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就苯(běn)乙烯而言(yán)，目(mù)前国内纯苯下游品种中除(chú)了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯(běn)港口库存去(qù)库力(lì)度(dù)减弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面临(lín)成品库存偏高和利润不佳的局面，二季度苯(běn)乙烯(xī)仍面临累库压(yā)力，短期来看价格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗