随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhìpupil是什么意思 pupil是可数名词吗)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，pupil是什么意思 pupil是可数名词吗相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信pupil是什么意思 pupil是可数名词吗创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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