在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。<一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml/p>

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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