昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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