财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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