金融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一(yī)种共(gòng)识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在(zài)此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力(lì)市场正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超预(yù)期下滑，白银(yín)因工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退预(yù)期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑现；pp7塑料杯能不能装开水宏(hóng)观经pp7塑料杯能不能装开水济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未(wèi)走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业危机(jī)引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续(xù)关注调(diào)整行(xíng)情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业(yè)风险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心(xīn)建议。

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