在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深3母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理00ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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