一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ET郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的F整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的出生的(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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