“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当1ma等于多少a，1ua等于多少a前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得(dé)安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货1ma等于多少a，1ua等于多少a能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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