昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。法西斯国家有哪几个当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(g法西斯国家有哪几个uó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增法西斯国家有哪几个加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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