在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(j裤子175是几个xīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进裤子175是几个x一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企业财(cái)报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季(jì)度开始。

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