尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ong>数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。