中国金(jīn)融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们(men)的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的野(yě)村东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一(yī)控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也同(tóng)样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)则延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股券商(shāng)的(de)汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和(hé)星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄”的(de)情况，自营业(yè)务(wù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商实(shí)现(xiàn)盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共有员(yuán)工210人(rén)，数量在行业(yè)内排(pái)名下游，但其(qí)业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券(quàn)展业(yè)的(de)第三个完(wán)整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证券充分利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期实(shí)现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时(shí)间最早的(de)一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受(shòu)让两家内(nèi)资股东(dōng)分(fēn)别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联(lián)互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团和瑞银集(jí)团股(gǔ)份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式(shì)宣布达(dá)成(chéng)合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并对(duì)两家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证券出(chū)具了带(dài)强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协(xié)议和(hé)合并(bìng)计划的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来的(de)运营和财务(wù)业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明(míng)确(què)，该事项表明(míng)存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规(guī)则(zé)》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞(ruì)信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股(gǔ)权(quán)（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的(de)控股股东、实际(jì)控(kòng)制人参股证券(quàn)公司(sī)的数量不得超(chāo)过(guò)2家(jiā)，其中控制(zhì)证券(quàn)公司的(de)数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一360借条是正规的吗去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增(zēng)了特色投资咨360借条是正规的吗询(xún)服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司(sī)大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四(sì)个方(fāng)面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品为中(zhōng)心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财富(fù)管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研(yán)发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在(zài)岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来(lái)战略规划(huà)，并进一(yī)步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销第三(sān)方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新(xīn)产品的(de)研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对(duì)接境外资本市场的(de)机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背(bèi)景(jǐng)的券(quàn)商中较(jiào)为(wèi)多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立(lì)私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的(de)运作。私人财富(fù)管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为(wèi)平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银(yín)行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供(gōng)专业、多元(yuán)及定制化的资产配置(zhì)服务(wù)，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族(zú)信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托(tuō)公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展财富(fù)管理(lǐ)大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财(cái)富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置(zhì)和(hé)满足客(kè)户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务(wù)，一方面(miàn)积极扩(kuò)充(chōng)现(xiàn)有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加速(sù)了(le)在境内设立控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北(běi)京市，注(zhù)册资(zī)本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从(cóng)事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外资控股券商(shāng)数(shù)量已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申请静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多(duō)家外资(zī)券(quàn)商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券已获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满等先后在京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力360借条是正规的吗，坚定看(kàn)好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步(bù)推进，为国(guó)际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务和(hé)投资，期(qī)待(dài)实现互利(lì)共赢。

　　面对来自(zì)外资券(quàn)商(shāng)的市场(chǎng)竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实现国民待遇，外资(zī)券商(shāng)、资(zī)产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公(gōng)司(sī)既带来了(le)国际金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促(cù)进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不断深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变。

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