关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能(néng)不得(dé)不(bù)进一(yī)步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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