财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上(shàng)从去(qù)年(nián)四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库存金额(é)已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平(píng)。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供(gōng)给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电池(chí)，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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