昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污trong>白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。