近(jìn)日，国(guó)内上市(shì)交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和(hé)利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本期(qī)利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失(shī)后的(de)余额，本(běn)期利(lì)润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资(zī)产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认(rèn)为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次(cì)，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国(guó)内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段(duàn)时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞银基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两(liǎng)个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份又(yòu1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的(de)波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银(yín)行业出(chū)现流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于(yú)美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还(hái)有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议择机(jī)积(jī)极配(pèi)置。

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