昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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