5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时(shí)基(jī)金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基(jī)金密(mì)集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下(xià)跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩(hán)交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份(fèn)额(é)出现下降外，其余产品份额(é)均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板(bǎn)块持(chí)续(xù)下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人(rén)才等方面存在差距(jù)，在国产替(tì)代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客户(hù)导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等(děng)终端需求可能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产品需(xū)求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为(wèi)有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回(huí)暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的(de)景气度(dù)，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节(jié)会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经济体重要(yào)的构成央(yāng)国(guó)企(qǐ)对资(zī)产(chǎn)回报(bào)提(tí)出要(yào)求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是数字化的(de)长期(qī)关键驱(qū)动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字(zì)经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨的(de)原因(yīn)，一(yī)方(fāng)面(miàn)是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部(bù)位置；另(lìng)一方面市(shì)场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现了(le)一(yī)定的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解“但事实上，其(qí)中许多个(gè)股的股价(jià)其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一(yī)季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半导体(tǐ)投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了新的(de)需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求(qiú)会(huì)重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或者(zhě)新产顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解品(pǐn)的突破(pò)，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走向(xiàng)认(rèn)知智能(néng)后，将对人(rén)类生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了(le)个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联网革(gé)命后(hòu)在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对云(yún)管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机(jī)会(huì)。因此我(wǒ)们(men)长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)的投(tóu)资(zī)价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导(dǎo)体设备材料(liào)国产(chǎn)化为代表(b顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解iǎo)的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技(jì)组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过(guò)近(jìn)一年(nián)的充分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉(lā)动，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块(kuài)有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持(chí)续跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点公司的边(biān)际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气(qì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料也(yě)是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导(dǎo)体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要(yào)结合基本面变化(huà)综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也(yě)会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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