个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格(吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对(duì)自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，银吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评(píng)价(jià)等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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