金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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