5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(z不朽的意思hì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分(fēn)别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　不朽的意思　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序(xù)竞不朽的意思争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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