用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算>

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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