财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月(yu之字是什么结构的字，近字是什么结构è)后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷之字是什么结构的字，近字是什么结构(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元之字是什么结构的字，近字是什么结构，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于(yú)资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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