编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fān为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机g)方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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