随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)吴亦凡现在在哪里关着公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热吴亦凡现在在哪里关着持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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