近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆续(xù)公(gōng)布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场(chǎng)整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在一季(jì)报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投(tóu)资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净(jìng)赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资(zī)本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要(yào)受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的(de)波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的加息预(yù)期。