一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次的(de)提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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