用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互(hù)联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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