分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)基金管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人(rén)数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的(de)同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避(bì)免(miǎn)出现接受(shòu)单(dān)一投资者(zhě)申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有份额(é)超过基(jī)金(jīn)总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，可(kě)能(néng)会对金融(róng)市(shì)场的流动性安(ān)全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投(tó抬起一条腿对正往里怼是什么抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来意思，一条腿抬起来u)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的(de)产品退出(chū)市(shì)场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全(quán)化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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