周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(x小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zh小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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