编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公(gōng)司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(hrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡uī)合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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