随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(d肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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