尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。<weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗/strong>而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。