金(jīn)融(róng)界5月(yuè)12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病　

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑(jí)变(biàn)了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大(dà)宗(zōng)商(shāng)品跌(diē)势，价(jià)格深跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜(yè)公布的(de)数据(jù)，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然(rán)成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官(guān)员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的(de)情况(kuàng)下，预计(jì)从加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的(de)时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经济和(hé)政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国(guó)内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修复之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期(qī)角度出发，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续上(shàng)涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期将会(huì)继(jì)续影响有色(sè)金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预(yù)期以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行(xíng)情企(qǐ)稳再低位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧银行业危机引(yǐn)发避险需(xū)求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(jīn)属持续(xù)走强，当前继续(xù)关注调(diào)整行(xíng)情；后(hòu)续政策(cè)宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银(yín)行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金属逢低做多配置依(yī)然(rán)是核心(xīn)建议。

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