周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(j对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ī)建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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