5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎ关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些n)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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