个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗zhè)类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的(de)发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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