在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(s十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖hì)，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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