财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国(guó)式现代(dài)化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词(cí)，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的(de)大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是(shì)为此(cǐ)前获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银(yín)行(xíng)概念(niàn)获得(dé)资金的青睐(lài)。有了多(duō)重(zhòng)消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强往ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗往预示着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管(guǎn)开始提出(chū)中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西(xī)安(ān)银行(xíng)涨停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中(zhōng)，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低(dī)增速的企业，现在(zài)反而(ér)显得(dé)难(nán)能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经济(jì)弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率预(yù)期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗行股的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前(qián)的估值(zhí)位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据(jù)财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基(jī)本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股息(xī)率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极(jí)低(dī)也为(wèi)调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定、估(gū)值处(chù)于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是(shì)业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些(xiē)问(wèn)题得到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场观点开(kāi)始(shǐ)担(dān)忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中(zhōng)特估背景下去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被当成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为(wèi)大(dà)市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石(shí)化(huà)等板(bǎn)块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一(yī)地以过去大金融(róng)上涨作为(wèi)单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映射分析。

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